1998年成立的大唐电信几乎没赚到什么钱。
最新财报显示，2020年上半年未分配利润已经达到-54.73亿，也就是说公司累计净亏损已经超过这个数字。
纵观历年的财务数据，尤其是2015年之后的财务数据，不仅营收逐年大幅下降，营业总成本也远超历年营业总收入。2018年，净利润为正，大概率“保壳”，通过资产处置和出售子公司股权勉强获得。
当年财报显示，子公司股权转让投资收益8.55亿，资产处置收益6.79亿。
作为第一家股改研究所，从商业的角度来看并不能算成功。对于投资者来说，这样的公司只能算是鸡肋。
相比之下，几乎同时起步的中兴显然要成功得多。
唐朝曾经占据了天时、地利、甚至和的所有优势。
摊利润和高成本
1998年，由电信科学技术研究院为主发起单位，电信科学技术十院等共13家发起单位联合发起。在北京注册成立，同年向社会公众首次公开发行股票，并在上海证券交易所上市。
目前，大唐电信已形成集成电路设计、终端设计、软件及应用、移动互联网四大产业板块，由大唐半导体设计、连欣科技、大唐微电子、大唐恩智浦半导体、大唐终端科技等多个子公司承担。
2019年，公司全年营收14.31亿元。最大的两项业务集成电路设计和移动互联网服务分别占38.8%和51.1%，终端设计占8.66%。
在集成电路产品方面，专注于安全芯片和汽车电子芯片，前者为第二代身份证芯片、金融ic卡芯片、社会保障卡芯片等。汽车电子芯片主要集中在汽车灯光调节器、电池监控等方面。
三家公司的毛利率分别为43.18%、17.52%、19.01%。公司综合毛利率为27.93%，2020年上半年将达到46.76%。
看似很高的毛利，实际上并不能覆盖公司的期间费用。最高时，公司的期间费用率超过70%。
而同期中兴和烽火的高峰期费用率分别只有16.2%和19.2%。
要降低期率，只能从分子和分母两方面努力。后者是在保证一定期间费用的前提下增加收益，前者是控制期间三项费用的绝对数量。
无论从哪个角度来看，大唐的三项费用相对于其规模来说还是太大了。比如销售收入上百亿的烽火通信，2020年上半年管理费1.24亿，而销售规模小很多，公司体量也小很多。同期大唐的管理费也达到了1.38亿，超过了前者。2019年全年管理费用3.37亿。2018年，虽然按照当时的会计准则进行了资产减值分类，但管理费用也达到了6.8亿。
看成本结构，R&D费用和管理费用占了很大一部分。对于科技型企业来说，R&D投资总是有一定的刚性，但管理费用降不下来是个头疼的问题。
应付款几乎与收入脱钩。
据wind资讯统计，2019年员工人均薪酬超过28万，与中兴相当，高于烽火。
根据报告中员工应付工资，计算人均人工成本，并与烽火通信对比如下:
有理由推测，大唐尽管上市20多年，仍然存在大锅饭问题。
不是说大唐的员工不配拿20多万的工资，而是在营收和利润多年停滞不前的情况下，我们不得不看到，表面的股改甚至新一轮混改，并没有把大唐带入真正的市场化运作。
或许大唐只是众多寻求转型的国企中的冰山一角。
本文来自MR.特别人士投稿，不代表舒华文档立场，如若转载，请注明出处：https://www.chinashuhua.cn/24/653715.html
微信扫一扫 
