北京时间7月26日深夜，成立三年的电商平台拼多多在纳斯达克上市，开盘价26.5美元，比19美元的发行价高出近40%，市值因此从200亿美元跃升至292亿美元。这是美国今年最大的IPO。
从提交上市申请到正式敲钟，不到一个月。这个速度也够“拼”了。
今年以来，中国互联网企业进入上市潮，但拼多多受到的关注最多:
不仅因为它年轻，还因为它是一家备受争议的企业——它不仅拥有迅速增加的用户数量和交易量，还因为平台上的产品质量、真伪以及商家的管理而饱受诟病。
有趣的是，7月26日上市日的细节也让拼多多有别于其他互联网公司:
这一天，拼多多创始人兼CEO黄征没有去纳斯达克所在的纽约敲钟，而是让纳斯达克第一次把敲钟按钮送到了上海，拼多多的用户和商家同时按下了上海和纽约的敲钟按钮；
这一天，发行价19美元的拼多多并没有像之前那些新上市的中国互联网公司一样持续下跌。相反，开盘价上涨超过40%，最终收于26.7美元...
这家采用单购模式，主要通过社交平台微信分享团购信息的电商公司，自成立以来发展迅速。根据其招股书，在截至2018年6月30日的12个月中，拼多多GMV(商品销售额)达到2621亿元。
这是这家电子商务公司的第三年成就。阿里巴巴用了10年时间突破1000亿GMV。
有人将“拼多多”视为阿里巴巴等大型电商的共产党者，他们推断，当“五环内”越来越多的消费者开始使用拼多多解决购物需求时，阿里巴巴的最后阵地将会丧失。
从“爱拼”到“好购物”
吸引淘宝、天猫的人来拼多多的首要原因是“低价”。拼多多的单一模式自然有助于实现低价。
首先是规模的成本优势。其次，这个规模本身也意味着生产工厂可以直接和消费者做生意，实现商品从工厂到消费者的长链条运作，而不是从工厂出来，经过经销商再到消费者。因此，商品可以以更接近出厂价的价格出售。
据拼多多内部人士透露，虽然入驻商家有权自行定价，但拼多多的“小二”仍会把关，引导对方制定“低于竞争对手”的价格。
然而，黄征一直试图让外界相信，拼多多未来可以讲述一个更大的商业模式故事。
黄征对拼多多的理想定义是“costco+迪士尼”。低价只承载了好市多的价值，而品多多的另一个核心竞争力是创造娱乐消费。
"我们的消费正在从目的消费转向娱乐消费."黄伟说。这种消费模式的变化，在线下已经出现。回想一下，你衣柜里的衣服，家里的小摆设，有多少是特意订购买的，又有多少是因为周末去某个商场消磨时间，在闲逛的过程中顺手买的？黄征认为，用户的在线消费也在经历这种转变。
“娱乐”这个词的本质是冲动消费。
电商公司渴望用户在自己的平台上“购物”。这个想法并不是从黄征和他的拼多多开始的。手淘作为国内最大的移动电商平台，几年来一直在琢磨这个命题，不断迭代产品就是为了让它越来越好。
很多用户已经有了碎片化时间刷淘宝的习惯。如果你回头看看自己一年来的淘宝账单，肯定是有冲动消费的，只是比例会因人而异。
我们不能丢下腾讯不管
比起通过腾讯的微信平台分享信息，拼多多未来的战略可能更需要依靠腾讯。
比如用户在五六个小时的***浏览中会看到哪些信息，如何做出购买决策，朋友之间的互动或者熟人的消费如何影响个人的消费偏好和时尚潮流等。，拼多多打算在下一步的推荐机制中研究和模拟这个系统。
上市庆典当天，拼多多通过一段视频展示了其在这方面的“分布式人工智能”方案。如果设计成功，它声称公司将进一步重组商品生产和销售的供应链。
比起通过腾讯的微信平台分享信息，拼多多未来的战略可能更需要依靠腾讯。
黄征没有透露腾讯是否参与或将参与这一分布式人工智能系统的合作。后者在拼多多第二轮融资中投资拼多多，目前持有拼多多18.5%的股份。
阿里巴巴和其他公司已经开始应对这一潜在威胁，他们已经推出或加强了各自的团购平台。
黄征认为，社交电商的竞争格局已经初步确定，平台型业务存在绝对的头部效应，即一个区域市场只有一种商业模式可以生存。这可能是他急于推动公司上市的原因之一——拼多多需要加速增长，以确保将竞争对手远远甩在身后。
要实现这一目标，拼多多还面临诸多现实挑战。自下而上，在“五环”内获得更多用户，就像铺一条“天路”一样难。
更重要的是，拼多多要向全球投资者证明，自己有决心、有能力更有效地治理平台上的假货。
2014年赴美上市的阿里巴巴，也用一个极其精彩的中国消费红利故事面对华尔街。然而，投资人和美国媒体舆论对这个故事背后的淘宝“侵权假货原罪”早已念念不忘。阿里巴巴多年来一直在努力摆脱在美国的这一坏名声。
此外，拼多多梦想成为电商版的脸书，但问题是，其庞大的“社交翅膀”如今几乎都搭建在外部渠道——腾讯微信平台上，这将长期考验双方友谊的稳定系数。
说到“社交电商”本身，电商行业人士也分析了很久——以贪便宜为动机与朋友分享商品信息，或者主动与朋友分享商品购买历史，消除个人隐私顾虑。这两类用户的规模半径必然有限。
用户升级、假货控制、与外部社交渠道的长期友好、社交电商半径的不断突破——如果这些问题中的任何一个没有解决好，美国投资人随时都可能重新评估拼多多的潜力和危机。
上市只是一个开始
目前，拼多多的疯狂增长还面临着一个重要问题:用户数量基本达到顶峰。
数据显示，拼多多的用户数量已经超过3亿，但相对而言，由于拼多多仍以低价策略为主，未来价格优势无法支撑时，用户可能很快就会流失。
从去年开始，拼多多加大了广告投放力度，注意到这是在基本不盈利的前提下，所以只能判断其用户增长遇到了困难。
阿里巴巴CEO张勇甚至表示，“现在大量用户都在流向淘宝。只要连续三次不满意，用户肯定会来淘宝。就当是帮我打开农村市场，教育用户。”
虽然这个说法有一些主观臆断，也没有核心数据支持，但是根据QuestMobile的数据，微信Mau(月活)是9.8亿，定位器淘宝MAU是5.3亿。
中间相差4.5亿左右，解释为三四线城市的人。考虑到购物的家庭属性，拼多多空3亿用户的增长已经很小了。
拼多多的“打造爆款”促成了其前期的快速增长，但其他零售平台的低价多是供应链优化的结果，而拼多多则是通过减少中间环节简单粗暴的降价。当零售价格甚至低于***时，就无法支撑企业做出一个好的产品。
更重要的是，第二次人口红利给拼多多带来的那些用户，未来一定会增长。随着这些用户的增长，拼多多本身也必须增长，拼多多也必须考虑更大的市场。
此前，黄征曾表示:“我们不会买卖，也不碰物流配送。阿里做得很好。为什么要做？”但如果维持这种选择，拼多多将无法陪伴其用户共同成长，也无法提升消费者对服务品质的需求。
增长需要金融支持。
虽然拼多多已经获得了多轮融资，但是拼多多还是在亏损。一是拼多多获取流量的成本，二是冠名广告费用等公司的必要支出。产业链的优化可能比以上两项需要更多的资金。
招股书显示，自2015年成立以来，拼多多的营收一直保持高速增长，但亏损也一直在快速增长。
2016年营收5.05亿元，2017年全年营收17.44亿元，2016年和2017年分别净亏损2.92亿元和5.25亿元。在Q1，拼多多2018，由于市场大幅拓展的需要，销售和市场支出达到12.17亿元，平台单季度净亏损2.01亿元。
从目前资本市场的反馈来看，目前整体情况越来越差，资金趋于紧张。很多科技公司赶在这个窗口期上市，是因为判断未来一年甚至半年互联网公司估值爆发式增长的时代即将过去。
拼多多需要资金，源源不断的资金来进一步追赶阿里的脚步。中国电商培育的美股市场是他们最好的选择。
客单价方面，拼多多招股书披露，2017年每位活跃用户消费为576.9元。优化平台供应链水平，扩大平台商户规模，增加平台商品数量，更精准的大数据推荐，是拼多多上市后的重要任务，亟待升级。
正如黄征在***中所说，拼多多的快速成长表明其潜力巨大，未来可能性无限。但毕竟只是一个三岁的孩子，有很多明显的问题，也有很多危险和挑战。
上市，对于一些公司来说，意味着已经进入成熟阶段，或者说已经基本定型。但对品多多来说，这只是万里长征第一步。
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