在经历了补贴下降、市场需求低迷等坏消息后，光伏行业终于迎来了一些好消息。中信建投的研究报告显示，光伏行业下游需求回暖，上游涨价潮将逐步传导至下游，全行业旺季即将到来。此外，近期公布的2020年光伏上网项目超出市场预期，相信将有效带动光伏行业投资和就业，惠及全行业。
与行业好转相呼应的，还有产业链上企业的经营盈利能力。市场研究机构WIND近日发布的最新数据显示，截至7月14日，已披露半年度业绩预告的19家光伏企业中，预增、扭亏、略增的企业多达15家，预增率接近80%。
光伏龙头企业业绩更为突出。最近几个月，爱旭股份和通威股份的市值飙升。值得注意的是，长期蛰伏于光伏行业、持续支持龙头企业发展的头部资本，如投资爱旭股份的IDG资本成为最大赢家。
光伏行业人力资本的长期坚持
作为兼具新能源和环保属性的国家战略产业，以技术和制造为基础的光伏产业一直是头部资本的投资重点。但不得不提的是，鉴于光伏行业投资高、回报周期长的特点，极少有资本会选择介入光伏企业的前期。
简单来说，在光伏行业发展初期涉足光伏行业需要很大的勇气。十几年前，光伏行业还是一个相对不成熟的行业，竞争力和影响力较弱。在现阶段选择投资光伏企业，一是资本需要充分说服自己；第二，资本需要做好长期冬眠的准备；第三，资本需要扮演比给钱更多的角色。
只有少数头部资本选择了这种投资路线，IDG资本是一个典型的。早在2008年，IDG资本就已经陆续投资布局新能源产业。艾旭、君实能源、蓝坤新能源和天华太阳能都在IDG资本的投资名单中。
以爱旭股份为例。自2016年以来，IDG资本在过去几年里共向其注入了9亿元人民币。一方面支持其技术更新，研发新一代光伏PERC电池技术；另一方面，它支持其能力建设，这导致在义乌和天津建立了新的生产基地。
可见，除了注资，IDG资本对爱旭股份的帮助还包括生产建设、财务管理、开发运营等方面。从某种程度上说，IDG资本与爱旭股份的关系不再是简单的投资与被投资的关系，而是投资与管理的结合。
事实上，这也说明了IDG资本在爱旭股份和光伏行业的投资思路，即不仅要给钱，更要作为辅助管理角色有效参与企业的管理过程，帮助企业及时解决问题，实现更快的发展壮大。随着决定性因素的恢复，光伏行业的景气度将会持续很长一段时间。如今，IDG资本提前介入光伏企业，证明了其战略眼光的前瞻性。
回顾几十年前国内光伏行业的迷茫，以及近年来光伏行业面临的大起大落，可以说，IDG资本这样的头部资本在未来发展前景不明朗的情况下，能够在早期或关键时期介入，并一直坚持下去，实属不易。可以肯定的是，这类资本的早期介入确实给了整个光伏行业很大的推动力。
旺季隐藏的赢家
光伏产业的繁荣取决于终端需求，国内国外都有，还取决于差价，或者说毛利。根据相关数据和研究，光伏行业正处于涨价传导至全产业链的阶段，大量企业的利润和营收将逐步好转。
旺季之下，光伏行业是赢家，因为更多项目的开工将进一步带动产业链上游各环节的销售增长。大多数企业也是赢家，因为他们将有机会通过提高价格来增加收入和利润。
放眼资本市场，也有一批投资者在光伏行业的热潮中胜出，比如几个月前买入艾旭股份、通威股份等光伏龙头企业的投资者。他们的大部分收益都翻了一番。
但除了大众公认的赢家，还有另一类隐性赢家，即长期站在企业背后的机构投资者，尤其是在龙头企业中占有较大比例股份的机构投资者。他们的回报惊人。
作为爱旭的大股东，IDG资本成了耳机赢家。爱旭股份(600732)上市不到一年股价翻了近一倍，目前市值已逼近300亿元。
公开资料显示，IDG资本目前持有爱旭股份31%，是仅次于创始人陈刚(36%)的第二大股东。以IDG资本31%的持股比例计算，其市值为100亿元。也就是说，投资超过9亿元后，在IDG注资后的三年内，股权增值率达到了900%，是回报率的近10倍。
一个投资机构拥有近三分之一的股份是相当罕见的。至于为什么IDG资本可以持有爱旭近三分之一的股份，这其实是由前面提到的IDG资本和爱旭的关系决定的，即IDG资本不仅仅是爱旭的机构投资者，而是功能上的合作伙伴，对爱旭的发展起到了很大的作用。
IDG首都的春天
资本最突出的地方不是庞大的投资基金，而是投资眼光和投资回报。对于光伏行业这样的高科技制造业，资本对于介入的时间和规模是非常谨慎的。但如果投资正确，长期回报会相当丰厚。IDG资本和爱旭股份显然是优秀的案例。
更重要的是，此案背后还有一个值得探讨的地方，那就是IDG资本的长期主义。正是因为很早或者在关键时刻布局光伏行业和企业，IDG资本今天的回报才这么高。值得注意的是，IDG资本的长期主义也使其在半导体和生物技术等其他先进制造业中获得了正回报。
但现在也是一个起点，就是光伏行业上升趋势的起点。在上游提价、项目开工等利好的影响下，光伏行业的企业，尤其是头部企业，在业绩增长和增速方面会有越来越好的表现，这将继续带动资本市场的良好预期，推动其股价和市值继续上涨。
当基本面变好，行业内综合能力强的企业在资本市场会得到更明显的乐观反馈。在获得IDG资本投资后，爱旭股份的收入和盈利能力显著提高。比如2016-2019年营收近四倍，扣母净利润近四倍。
回过头来看，拥有爱旭近三分之一股份的IDG资本，在爱旭股价持续上涨的前提下，将大幅提升其空的市值。以IDG资本为代表的极少数长期布局光伏行业的人，将继续迎来自己的回归春天，这也是长期投资逻辑最迷人的地方。
文/刘匡微信官方账号，ID:Liu quan 110
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